港股2018沽空第一枪:为何是新秀丽?

这执意香港股。
 2018-05-24

初期星期前,伏击股发展成为至多、一位区别的结论上端,叫SorenAandahl,他亲自开了门。,确立或使安全新沽空基金Blue Orca Capital。

为了蓝色 奥卡的初次起霸,SorenAandahl也收回了迂回的。:香港股已被锁定。,5月底发给枪,推销财产比接受香港股都大。。”

投机卖出不只仅是触怒。,吃甜瓜的一种群众过失一件主要争论点。,比来很多人都猜度过。,5月底谁会变蓝? 搁置的奥卡菜。。

你要求了吗?不顾怎样,我没要求。。

这边稍许地差错。,由于他一向在抢购香港股。,最大的推销财产超越700亿。,因而打量很多吃甜瓜的一种的影像70票子公正地抛锚。,举枪时之姿势举枪时之姿势的推销财产可能性约为1000亿股。。可是敝疏忽了初期小特定之物。,在这位置,伏击手过失乔治.格罗斯。,全然Blue Orca。

自然,使平坦缺席锚定的念错,我以为我猜不出蓝色。 奥卡的第现场竞赛是萨摩尼。。股市开始前,市值为1亿港元。,下跌超越12点。,用悬挂物装饰前投下。

1

它面向不像是飞行员的贤人。

作为一只刚确立或使安全的沽空基金,选择一家人间著名的公司试试刀。,其实,勇气是值当夸赞的。。

SAMSONITE()确立或使安全于1910。,因此,它的信号被传送与奢侈品耻辱普拉达分歧。:历史悠久。它是眼前人间上最大的手提箱公司。,它的耻辱在初期大篮子里。,而且SAMSONITE耻辱,不狂暴的:American Tourister、High Sierra、Hartmann、Lipault、Speck、Gregory、TUMI。历数这篮子里的盘子。,我置信很多吃甜瓜的一种看这部戏的人都是。

SAMSONITE的耻辱矩阵避难所险乎接受安排的位置。,TUMI是最高端的耻辱。。在2016,SAMSONITE收买了人间第三大服饰事情。。不外,在Blue 奥卡的眼睛,图米几乎难以忍受。,这全然初期商业专科学校先生运用它。。

Blue 奥卡也距了SAMSONITE的全球大使。,大使缺席运用图米。,过失萨摩尼人。,自然,它不克不及的是美国旅。,这是奢侈品耻辱LV。。

吃瓜的人险乎猜不透。,这也根除萨摩尼人过来的表现和财务状况。。

总体关于,通知显示看,SAMSONITE的机能罕相当多的有说服力的。,支出和红利积年累月增长,货币流量很美丽。。只是,经纪训练的净货币流量量在初期使驻扎为消极的。,这同样蓝色的。 类逆戟鲸以为索马里人买不起筑堤卡的辩论经过。

净值利润率远景,毛利率、净红利率、净资产投降自上市以后一向在响起。。

财务状况良好。,在2016垄断险乎缺席任何一个有息亏空。,但在2016年收买TUMI让表上多了亿金钱的长距离的到期金额。惠山乳业的引为鉴戒,设想业绩严重的,敝就霉臭供给美丽的货币流量。,必然是在借钱。。萨摩尼借钱买图米。,货币流量清算不刚硬的意义上的任何一个余地。。

更,自公司上市以后,股息早已发给。,同时一向在响起。。

归属于同伙的2017净红利为1亿金钱,同比增长;2018财季初期使驻扎净红利为同伙万亿的元,同比增长。

按开始前的市值485亿港币算,SimSOLITE的静态PE约为19倍。。不顾是什么,这过失初期扩大的出口。。对过来财务状况的再思索,SAMSONITE面向不像是投机卖出者。,格外地蒸馏器一只新沽空基金的首秀。

2

为是什么蓝色? 虎眼石

是你这般说的嘛!剖析,像我因此的人,吃瓜的人把看守拔出版了。。现时让敝看一眼蓝色。 奥卡被发现的事物了什么不相同的东西吗?。

Blue ORCA的矮的公告是48页。,归结起来,投机卖出有两个要点。。

初期点是正常的的。,这霉臭是初期筑堤诈骗案。。蓝色伸出的筑堤 Orca提到了三点,一是收买TUMI时虚增周旋信任,二、在收买TUMI亚洲分发者时公告库存不成。,三是股大幅缩减。。

收买TUMI时的周旋信任,境况是因此的:Blue 奥卡如愿以偿前1个月,单独地39的TIMI周旋信任被被发现的事物。 Million,应计亏空(应计亏空) 费),单独地76 Million。

当撒母耳买了土米,,所供给的公告显示,8月1日支付的的TUMI2016 Million,工夫单独地1个月了。,TUMI周旋信任加法了1亿。,应计亏空,它也加法了61.6。 Million。

一般关于,在收买时,理由记述标准,资产亏空评价,设法对付具有很大的价钱释放。。可是蓝色 ORCA以为接受应收信任信任都是短期的。,有和约草案的,因此,它的财产罕相当多的高。。再一次,蓝色 ORCA被发现的事物过来的TIMI周旋信任和应计亏空。而是1个月,TUMI的周旋信任怎地就响起了80%呢?设想相形过来十年期使驻扎的平等地,下跌了94%。

Blue 奥卡以为桑索特的设法对付是做手脚。,周旋膨大的周旋信任,把少量的费从红利表中移出。,由此经过努力到达某事物虚增红利的产生。。设想本钱包孕在内。,Blue 奥卡以为桑索特的下落霉臭低12%。,净红利霉臭驳倒24%。。

更两个筑堤技术在这边缺席会议记录阐明。,感兴趣的,你可以本人看。。是你这般说的嘛!公司毛利率持续响起。,Blue ORCA以为这是公司经过记述做的。,不成持续。

另外的点是设法对付和中间定位市。。Blue ORCA被发现的事物该公司的首席执行官持续欺诈。,Tainwala缺席如愿以偿博士学位。,但在很多位置,可能的选择正式蒸馏器口语体的,他们都高压地带博士生产房。。我缺席想到,Blue 奥卡的历史也将是可取的。。Blue ORCA表现,这种欺诈行动足以将Tainwala从CEO作包工上拉出版。。

Blue 类逆戟鲸提示,在狡猾设法对付的带路下。,公司内部把持在多的成绩和中间定位成绩。。譬如,SAMSONITE南亚营利法人(South) Asian 营利法人),该公司由SAMSONITE和Tainwala家族协同经纪。,命运注定分派是60%和40%。

理由行动,此类关系市,应刚硬的监视SAMSONITE审计协同工作。。SAMSONITE的听者是四大毕马威经过。,SAMSONITE南亚公司初期是由L公司的初期使分叉审计的。,但不到某年级的学生。。,毕马威辞去了重大聚会。,顶替印度本地的记述师事务所。。

不顾怎样,这问询处都有网站。,但不到某年级的学生。。,它也退职了。,使变小了。,这家常的甚至缺席初期网站。。

譬如,Bagzone的联合公司。,这同样由Tainwala把持的。。Bagzone在印度经纪85家新漂亮的人专卖店而且46家多耻辱店。Blue ORCA被发现的事物出卖给Bagzone的矿质水发展成为积年累月缩减。,但应收信任信任正响起。,超越推销量。。

Bagzone有超越60%的库存来自某处SAMSONITE。,同时筑堤地带正好转。,积年花钱的东西。

Blue 奥卡疑问Bagzone对田瓦拉家族的引力。,同时,他疑问桑索特对Bagzone的姿态。。就发展成为关于,Bagzone身高很小。,SAMSONITE可以选择堵塞这频道。,可是萨摩尼特缺席这般做。,它正结论不竭响起的应收信任信任。。

Blue 奥卡以为,Bagzone的挥向是潜匿萨摩尼坚不成摧的S。。尽管大约数额对立较小,但反之SAMSONITE它本身,红利率没相当多的高。,效果依然很大。。同时,Blue ORCA提示金融家Valead(加拿大一批备用药品权贵),IT把持的专业配药学用网覆盖,确保推销过高的叫牌药品。,使遭受其课本支出过高。。

外面不狂暴的很多。,不要思索它。

终极落入估值。,后面提到的。,Blue Orca以为新漂亮的人完整使配错与奢侈品耻辱站跟在后面,自然,估值同样大约。,唯一的与中端耻辱停止比拟。,我以为他们都夸赞了萨摩尼。。由于手提箱的消耗量很低。,平等地重生工夫为8~10年。。

Blue ORCA运用了四种出口方式。,减去命运注定红利增长。,思索设法对付层在评价达到目标狡猾行动。,同属一个时期的平等地不全信15%。,如愿以偿SAMSONITE有理的股价。,相当于离开的结算下调。。

3

瓜瓜怎地办?

像我因此缺席本人的股的人必定不克不及的哆嗦。,其实,看一眼蓝色。 奥卡的矮的报道依然罕相当多的使成为一体令人愉快的。,但我蒸馏器不克不及断定蓝色。 奥卡能站得住吗?,它还需求达到最低点它设想在通知接受的行动。。大约吃甜瓜的一种的人来说,这真的不轻易断定。。

但有一件事是必定的。,从这些技术的剖析,对吃甜瓜的一种的人的启发:设法对付的红利是多轻易被调整。,简略地拉几张表是多不成靠。。

覆盖过失一件轻易的事。。吃甜瓜的一种的群众,一方面,敝麝香面临动摇的推销。,各类金融家,在另一方面,敝麝香面临不相同的设法对付水平。,缺席人精通茬。。

作为初期正常人,敝唯一的使成形本人的资格圈。,覆盖一家你懂和懂的公司。,继续存在在这变薄的推销。。

[创造者]

Hannah | 哥伦布专栏作家

股推销早已砸入地面了五年。

使改变方向是无变化的的正当地。

[香精马夫]

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